Med ’Philosophy’ fokuserer vi på forvalterens investeringsfilosofi. Det vil sige den overordnede strategi for at opnå et merafkast.

Filosofien kan eksempelvis være vækstorienteret (Growth) eller værdiorienteret (Value) eller et miks af begge.

Filosofien giver et svar på, hvad forvalteren vil opnå med sin forvaltning af porteføljen. 

Med ’Process’ fokuserer vi på, hvordan forvalteren arbejder med sin investeringsfilosofi.

Vi undersøger, hvordan forvalteren gennemfører eksempelvis aktie- og makroanalyse, samt udfører risikokontrol. Desuden undersøger vi, hvordan forvalteren sammensætter porteføljer af forskellige værdipapirer.

En vigtig del af processen er at identificere de personer, som er ansvarlige for forvaltningen af fonden. Det gør vi i det tredje P – People.

Vi undersøger forvalternes erfaring og indbyrdes rollefordeling. Det er også vigtigt, at fondsforvalteren viser, at virksomheden kan beholde sine forvaltnings- og analysespecialister, således at ekspertisen bevares, selvom en nøgleperson forsvinder.

Vi lægger derfor vægt på, at forvalteren altid har tilstrækkelige ressourcer til at gennemføre sin investeringsfilosofi og proces.  

Performance betyder, at vi beskæftiger os med fondenes historiske afkast, som granskes indgående.

Hovedfokus er ikke, hvor højt afkastet har været, men snarere hvorfor det har været højt. For højt afkast kan skyldes såvel held som dygtighed. Men det er kun dygtig forvaltning, der sikrer konsistent merafkast på lang sigt.

Vi analyserer eksempelvis i hvilke perioder, fonden har fungeret godt, hvilke investeringer, der har bidraget positivt og hvor store risici, forvalteren har påtaget sig.

Efterfølgende undersøger analysegruppen, om afkastmønstret stemmer overens med henholdsvis investeringsfilosofi og proces.

God overensstemmelse mellem afkastmønstret og de to første P'er indikerer, om forvalteren formår at gentage tidligere succeser – og det er en forudsætning for, at fonden kan levere et bæredygtigt merafkast